Мальдивы. Soneva Fushi

Сейшелы. Four Seasons Resort Seychelles

Индонезия. О.Бали. Four Seasons Resort Bali at Jimbaran Bay

ОАЭ. Дубай. Jumeirah Al Qasr

Мальдивы. Jumeirah Dhevanafushi

Назад Вперед

Черный юмор от ЦБ

?Блог Павла Аксенова. Черный юмор от ЦБ. Фото varuna - Depositphotos

Рубль к 16:00 достиг уровней 73,2 руб./$ и 91,6 руб./€. Спекулянтов не впечатлило повышение ключевой ставки ЦБ до 17%. Валютный рынок требует более активного вмешательства ЦБ.

Курс рубля на дневных торгах на Московской бирже 16 декабря к 16 часам по Москве вырос на 13,5% по отношению к доллару (73 руб./$) и на 16% по отношению к евро (91,6 руб./€). Реакция рынка на объявленное в ночь на 16 декабря решение ЦБ РФ о повышении ключевой ставки с 10,5% до 17% годовых была минимальной. После кратковременного укрепления, рубль вновь продолжил падение.

Участники рынка предлагают ЦБ кроме игр со ставками вернуться к проверенным способам стабилизации ситуации — валютным интервенциям, от которых ЦБ отказался в начале ноября, а также к обязательной продаже валютной выручки экспортерами, от которой отказались еще в далеком 2006 году. Центробанк от советов пока отмахивается.

В понедельник, 15 декабря, в течение всего одного дня курс рубля к доллару обвалился на 11%. Особенно стремительным было падение рубля в ходе вечерних валютных торгов. Уже после 18 часов доллар вырос еще на 3,4 руб. и достиг уровня 64,4 руб./$. Уже ночью спекулянтов "порадовало" объявление ЦБ РФ о повышении ставки, но на ситуацию оно повлияло мало. Утром после непродолжительного провала курса до 58,15 руб./$ американская валюта продолжила рост. Но одного лишь снижения ставки для стабилизации ситуации оказалось недостаточно.

Ключевая ставка: как это работает

Ключевая ставка ЦБ РФ — это ставка, под которую Центробанк предоставляет банкам заемные средства сроком на семь дней под залог активов. Фактически ключевая ставка ЦБ выполняет функции ставки рефинансирования, то есть определяет стоимость денег на банковском рынке. Рублевые семидневные кредиты РЕПО (то есть под залог ценных бумаг) — один из наиболее востребованных инструментов предоставления банкам заемных средств ЦБ. Поэтому уровень ставок по этому инструменту является ориентиром для всего остального кредитного рынка.

Чтобы понять, как действует этот инструмент, достаточно посмотреть на дальнейшие действия ЦБ после повышения ставки. На сегодняшнем утреннем денежном аукционе, который произошел после повышения ставки, ЦБ выдал банкам семидневных кредитов в размере 3,67 трлн рублей под новую ставку в 17% годовых. Теоретически при более высоком уровне ставок банки должны будут замедлить свою активность — меньше выдавать кредитов, меньше занимать у ЦБ, а также с большей опаской использовать кредитные средства ЦБ для валютных спекуляций.

Что на практике

В реальности даже повышение кредитной ставки ЦБ более чем в 1,5 раза не способно немедленно отбить у банков-спекулянтов желания спекулировать на курсе рубля. Ведь достаточно лишь незначительного движения курса — всего на 0,327% в течение недели, или на 21 коп. по отношению к доллару, что по нынешним временам сущий пустяк, — чтобы полностью "отбить" взятые у ЦБ взаймы средства.

Текущее решение ЦБ схоже с действием турецкого Центробанка, который в начале 2014 года в аналогичных условиях (лира в начале года стремительно снижалась на 20% к доллару) принял решение о повышении ключевой ставки с 4,5% до 10%, то есть на 5,5 п.п. И действительно, ужесточение денежно?кредитной политики привело к укреплению турецкой лиры на 10% против ослабления ранее на 18—20%, напоминают аналитики "Промсвязьбанка". Но уверенного снижения инфляции в Турции так и не удалось достигнуть. Не удалось этого пока и нашему Центробанку, хотя и в деле спасения рубля от девальвации он не сильно преуспел.

Что повышение ключевой ставки отобьет у спекулянтов желание "разгонять" рубль, похоже, не верят даже в самом Центробанке. Повышение ключевой ставки ЦБ РФ косвенно повлияет на валютный рынок, но это влияние будет не мгновенным, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина, утром во вторник объясняя причины действий ЦБ. "Хочу еще раз подчеркнуть, что повышение нашей ключевой ставки ориентировано, прежде всего, на снижение инфляции и инфляционных ожиданий", — пояснила она.

Впрочем, какие такие неожиданные угрозы ускорения инфляционных ожиданий в РФ именно в понедельник вечером увидели в ЦБ, глава ведомства не пояснила. Что такого изменилось с прошлого четверга, когда ЦБ РФ в ходе своего последнего заседания в последний раз повысил ключевую ставку на 1% годовых? Нефть с того момента, конечно, подешевела, но не так значительно, как российская валюта. Во вторник утром баррель Brent торговался всего на 2,8% ниже уровня предыдущего дня — по $59,5 за баррель.

Очевидно, что Центробанк повысил ставку, чтобы повысить стоимость заемных рублей для банков, которые используют их не для кредитования экономики, а для игр на валютном курсе. Кроме того, ЦБ действительно опасается раскручивания девальвационной спирали. Спрос банков на валюту он старательно пытается перевести с валютного рынка в долговые инструменты. Так, в дополнение к повышению ставку регулятор увеличил лимит валютного РЕПО на 28 дней с $1,5 млрд до $5 млрд, а аукционы валютного РЕПО со сроком на 1 год теперь тоже будут проводиться на еженедельной основе. Обычно эти аукционы не пользовались спросом даже после существенного снижения ставок по займам в валюте. Но в понедельник участники взяли все из предложенных им $1,5 млрд на 1 месяц, и $4,8 млрд из предложенных $10 млрд на 1 год.

Одного повышения ставки недостаточно

"ЦБ пошел на экстраординарные меры — решение смелое, имеющее целью сдержать спекулятивные атаки на рубль, но про инфляцию в данном случае говорить не приходится, — говорит Станислав Клещев, управляющий директор, главный аналитик инвестиционного департамента банка "ВТБ 24". — Конечно, и эту задачу можно указать через запятую, но прицел был именно на стабилизацию курса национальной валюты. Вот только, как представляется, одним лишь повышением ставки вряд ли удастся переломить тенденцию".

Текущий день на самом деле будет весьма показательным. Если не удается вернуть курс национальной валюты на уровни конца прошлой недели, отыграв назад 10-процентное падение понедельника, то спекулянтам станут очевидны крайне ограниченные возможности ЦБ РФ по контролю ситуации, считает эксперт.

Участники рынка настойчиво предлагают ЦБ помимо мер кредитно-денежной политики активно использовать массированные валютные интервенции, чтобы стабилизировать ситуацию на валютном рынке. "Подъем курса доллара выше 70 руб. означает, что весь объем эмитированных рублей в настоящий момент полностью покрывается золотовалютными резервами ЦБ. И если ЦБ в состоянии, то он должен удовлетворять весь спрос на валюту, проводя неограниченные интервенции. Если этого не будет, то доверие к регулятору будет подорвано", — считает Станислав Клещев.

Кроме этого, еще одним способом мог бы стать возврат правила обязательной продажи на бирже валютной выручки экспортерами в размере от 25% до 75% от полученных средств. "Мы полагаем, что Банк России мог бы приостановить падение рубля с помощью введения контроля движения капитала в том или ином виде, — пишут в своем отчете аналитики банка "Санкт-Петербург". — В противном случае рубль, вероятно, продолжит падать. В ближайшей и среднесрочной перспективе мы рекомендуем оставаться в валюте".

Автор: Михаил Хмелев

Источник: gudok.ru

29Пальм
?Блог Павла Аксенова. Черный юмор от ЦБ. Фото varuna - Depositphotos
?Блог Павла Аксенова. Черный юмор от ЦБ. Фото varuna - Depositphotos
paksen
#1
Павел Аксенов (paksen)
А между тем:

Курсы доллара и евро по отношению к рублю вновь стали расти. К 21:10 мск курс доллара подрос до 70,35 рубля, евро — до 88,5 рубля, отмечает ТАСС.
paksen
#2
Павел Аксенов (paksen)
(Обновлено: 16.12.2014 22:38)
МОСКВА, 16 декабря. /ТАСС/. Центральный банк, поднимая процентную ставку, перекрывает доступ к деньгам реальному сектору экономики. Такую позицию высказал советник президента РФ Сергей Глазьев в интервью "Коммерсантъ FM".

К сожалению, руководство Центробанка запуталось в трех соснах, они не могут никак разобраться во взаимосвязи между процентными ставками, курсом валюты и инфляции", - заявил советник президента.

"ЦБ окончательно перекрывает кислород, перекрывает доступ к деньгам реальному сектору экономики, который работает на норме рентабельности 8-9%, и фактически загоняет всю ликвидность в экономике в спекулятивную воронку", - раскритиковал он действия регулятора.
При этом спрос на деньги со стороны спекулянтов не уменьшился, по операциям однодневных РЕПО они по-прежнему берут деньги у Центробанка - теперь под 17%, "но за это они получают 1000% прибыли", уверен советник главы государства.

Он считает, что сейчас рынок напрягся и готов к тому, что курс рубля полетит вниз после заверений руководства ЦБ о том, что они из-за того, что занимаются таргетированием инфляции, прекращают таргетировать рубль.
"Как только Центральный банк поднял процентную ставку и сделал бессмысленным вливание денег в реальный сектор, то весь финансовый сектор переориентировался на спекулятивные операции, им же надо чем-то заниматься", - пояснил он свою позицию.

"К сожалению, руководство Центробанка запуталось в трех соснах, они не могут никак разобраться во взаимосвязи между процентными ставками, курсом валюты и инфляции", - заявил Глазьев.
"Авантюрное решение"
Национальный финансовый совет 15 декабря 2014 года должен был обсудить происходящие события на финансовом рынке, однако заседание не состоялось из-за позиции ЦБ.

"Вместо этого они келейно провели заседание совета директоров и взяли на себя ответственность за очередное авантюрное решение, которое окончательно повергло рынок в панику, потому что смысла того, что они делают, уже никто понять не может", - посетовал советник президента.

Также он считает, что на вооружении у регулятора "стоит американская методика работы со спекулятивным рынком", направленная на манипулирование ключевой ставкой.

"Но если в Америке этот рынок очень большой, и там множество игроков, и можно считать, что относительно они действуют независимо, то у нас рынок полностью манипулируемый, у нас нет никакого рынка свободной конкуренции брокеров", - уверен Глазьев.
При этом он отметил, что роль внешних санкций в падении рубля невелика - это небольшой инициирующий импульс, который наложился на действия ЦБ.

"Центральный банк вместо того, чтобы успокоить рынок и сказать, что все будет стабильно, начал упорно и последовательно пугать рынок тем, что они отпустят, прекратят контроль над курсом рубля", - заключил советник президента.

Источник: http://tass.ru/ekonomika/1651713

Добавить комментарий




em1em2em3em4em5em6em7em8em9em10em11em12em13em14em15em16em17em18em19em20em21em22em23em24em25em26em27em28em29em30em31em32em33em34em35em36em37em38em39em40em41em42em43em44em45em46em47

Введите код указанный на картинке:

captcha
Подождите, идет проверка кода...
Авторизируйтесь или зарегистрируйтесь, если у Вас еще нет аккаунта, и Вам не придется вводить код подтверждения.
x
АВТОРИЗАЦИЯ